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Auditoria · BTG/Nexus · 6ª rodada · BR-07981/2026
01 / 22
O empate
que não dá
para auditar

O placar é plausível. O que não se pode ver é o problema: 12 respostas coletadas do eleitor e nunca devolvidas, e a planilha de pesos que decide tudo, invisível.

n=2.003 campo 10–12/07/2026 CATI/RDD + cotas contratante BTG Pactual custo R$ 164.888,89
n=2.003 · campo 10–12/07/2026 · contratante BTG Pactual
47×44
2º turno · Lula vs Flávio
Empate técnico
palavra do próprio instituto
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus01 / 22
O placar
02 / 22
A suposta inviabilidade
fracassa no placar
Fato · 2º turno
47 a 44

Três pontos. A própria Nexus chama de empate técnico. Contra Lula, Flávio é hoje o oposicionista mais competitivo.

Melhor colocado contra Lula no 2º turno (%)
Flávio
44
Zema
40
Caiado
38
Renan
35

O nome que a manchete trata como fim de linha é o mais forte da lista.

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As coalizões
03 / 22
Dois brasis, e um deles
não é minoria
Onde Flávio lidera
Sul
58
Evangélicos
55
Homens
51
Norte/C.-Oeste
50
Renda 2–5 SM
49
Onde Lula domina
  • Mulheres
  • NNordeste
  • EEnsino fundamental
  • $Renda até 1 SM

Não é um país contra um bolsão. É metade contra metade.

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A série oscila
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Oscilação,
não tendência

A vantagem de Lula no 2º turno chegou a 6 pontos em 15/06 e recuou para 3. Isso sobe e desce, não aponta sempre para o mesmo lado.

63
pontos de diferença · pico e recuo
50474441 30/0327/0425/0515/0629/0613/07 +6 +3 Lula 47 Flávio 44
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A margem
05 / 22
O “±2” do release não vale
para o 47 a 44

O ±2 serve para uma porcentagem sozinha. Mas a pergunta é a diferença entre dois candidatos, e diferença tem margem própria.

±4,18
margem de 95% do gap · n=2.003 · AAS

Sem o efeito de desenho publicado, a margem real só o instituto conhece.

a banda ±4,18 engole o gap de 3
0 · empate -1,18 +7,18 gap 3 +2+4+6
efeito desenho
margem do gap
n efetivo
1,0
±4,18
2.003
1,5
±5,11
1.335
2,0
±5,91
1.002
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O erro publicado
06 / 22
O instituto errou
a própria série

No texto de 29/06, a Nexus descreve a rodada anterior de forma que não bate com o próprio relatório de 15/06.

Texto Nexus · 29/06
48–43 · queda de 5 para 3
Série oficial · 15/06
49–43 · queda de 6 para 3

Errar o próprio histórico não inspira confiança.

Gráfico Nexus do 2º turno, série histórica, página 37
Prova · p. 37
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O arquivo “Bairros”
07 / 22
O arquivo “Bairros”
não contém bairros

Cinco anexos chamados “Bairros”. Dentro: só município, código do IBGE e nº de entrevistas. O questionário nunca pergunta o bairro.

457
municípios ouvidos por uma única pessoa cada
Última página do anexo Bairros: Tabela 02, distribuição das entrevistas já ponderada
Prova · anexo “Bairros”
Rotatividade das cidades · 29/06 → 13/07
331
repetem
400
entram
417
saem
0,288
Jaccard
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Geografia · alocação por UF
08 / 22
Achado novo
São Paulo entra com
1 em cada 4

533 das 2.003 entrevistas são de SP: 26,6% da amostra contra 21,6% do eleitorado. Cem a mais que o proporcional.

E a ponderação corrige só 5 macrorregiões, nunca os 27 estados. O peso de SP fica inflado sem correção.

Amostra vs eleitorado TSE, por UF (p.p.)
0 = proporcional ao eleitorado SP+5,0 PR+2,4 BA+0,8 PE−1,1 CE−1,2 MG−1,6 PA−1,8 RS−2,0
χ² = 214,3 · gl 26 crítico ≈ 54 NE bruto −3,3 p.p.
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RDD na entrada, cota na porta
09 / 22
RDD na entrada,
cota na porta

Sortear o telefone dá chance conhecida ao número. Mas o questionário manda encerrar assim que “a cota daquele perfil” enche.

sorteado chance conhecida porta da cota entra?regranão publicada

E o sexo? PF1 manda “anote sem perguntar”, pela voz — variável de cota e peso.

Questionário página 1: entrevista de cerca de 10 minutos, instrução de cota e PF1 anote sem perguntar
Prova · questionário p. 1
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus09 / 22
A régua é pública
10 / 22
A régua é pública.
A amostra não encosta nela.
Meta da Nexus vs eleitorado TSE (jun/2026)
16–24 anos
+4,48
meta 17% · TSE 12,52%
60+ anos
−3,27
meta 20% · TSE 23,27%

Jovem demais, idoso de menos. E jovem e idoso votam diferente.

Inferência · a troca de figurino
Faixas etárias no registro
16–2425–3435–4445–5960+
Faixas no relatório final
16–2425–4041–5960+

Muda-se o corte o suficiente para ninguém cruzar a meta declarada com o resultado publicado.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus10 / 22
A renda e a gaveta do 40%
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A renda destoa
do país
Renda domiciliar · Nexus vs PNAD 16+ (%)
Até 1 SM
20
PNAD 13,5% · +6,5
1–2 SM
20
2–5 SM
40
5+ SM
20
PNAD 25,3% · −5,3
A gaveta do 40%

A faixa 2–5 SM aparece em 40% nas cinco ondas. Sempre. Mas o questionário mediu duas divisórias por dentro, somadas antes de publicar.

2–3 SM medido oculto 3–5 SM medido oculto 40% gaveta publicada

O dado que “nunca mexe” está fechado por fora.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus11 / 22
Achado novo · reponderação
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A régua oficial
A mesma pesquisa,
quatro placares

Pegamos as células que a própria Nexus publicou e trocamos a régua dela pela oficial — TSE e IBGE/PNAD. A vantagem de Lula muda conforme a régua.

+1,4 a +4,0
vantagem de Lula (pontos) · conforme a régua escolhida

Quem escolhe a régua escolhe a manchete. E a Nexus não publica a régua.

Lula × Flávio reponderado, por régua (%)
Flávio Lula 44454647 publicado +3,0 sexo · TSE +3,2 idade · TSE +4,0 renda · PNAD +1,4 escol. · PNAD +2,6 região · TSE +3,5 combinado +2,6 o gap tem margem própria de ±4,18 — todos cabem, nenhum cruza o empate 0 · empate renda +1,4 idade +4,0 +7,18
réguas: TSE jun/2026 · PNAD 2024 · reponderação de estimativas publicadas
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus12 / 22
Reponderação · o método
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Como se repondera, em três passos
1As células
5337 4051 5537

Os cruzamentos que a Nexus divulgou (p.49–50), já ponderados por ela.

2A régua
TSE · IBGE/PNAD tamanho real de cada grupo

Troca-se o peso pelo tamanho oficial: TSE (sexo, idade, região), PNAD (renda, escolaridade).

3A soma
46,8 × 44,2 Lula à frente por 2,6 combinado (raking)

Re-somam-se as mesmas células com o peso oficial. Sai o placar reponderado.

Aviso É análise de sensibilidade, não “o número correto”. As células já vêm ponderadas; reponderamos estimativas, não microdados.
Controle Com os pesos da própria Nexus, as células reconstroem o 47×44 em toda margem (±0,5).
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus13 / 22
As respostas fantasma
14 / 22
Doze respostas entram.
Sete blocos não saem.
12 itens perguntados 7 blocos sem topline

“Questionário completo no registro” não basta se o resultado de cada pergunta pode sumir. Somem por inteiro:

  • PF13 · Renda individual, perguntada ao eleitor, sem topline.
  • PF16 · Cor/raça autodeclarada, coletada, nunca publicada.

O eleitor respondeu. O contratante recebe inteligência. O público, uma seleção editorial.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus14 / 22
Uma pessoa contra uma dinastia
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Uma pessoa
contra uma dinastia

A Q22 equipara dois polos que não medem a mesma coisa:

Sou Anti-Lula
rejeição a um homem
Sou Anti-Bolsonaro (e sua família)
Jair, Flávio, Michelle e qualquer parente

Uma pessoa contra um sobrenome inteiro: a diferença de médias não fecha.

Polarização política: distribuições Anti-Lula e Anti-Bolsonaro, ambas bimodais, página 8
Prova · p. 8
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus15 / 22
A pergunta Michelle
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Um editorial
lido ao telefone

Antes de pedir a opinião, o enunciado narra quatro fatos: a crítica pública, o “tratamento ríspido”, a saída do PL Mulher e — como fato consumado — o afastamento da campanha.

62%
sabiam pouco ou nada do caso — e responderam assim mesmo. Só 20% acompanhavam.

Isso não mede opinião. Fabrica reação.

O “64%” da chave é do próprio instituto: soma “conhece bem” (20%) com “sabe pouco” (27%).

Conhecimento sobre as críticas de Michelle, página 79: 20% conhece bem, 17% sabe do que se trata, 27% sabe pouco, 35% não ouviu falar
Prova · p. 79
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus16 / 22
Achado novo · metadados
17 / 22
A peça mais vista
é a única sem dono
Proveniência dos arquivos
Questionário · Declaração · 5× “Bairros”
autor “Nexus” · assinatura digital ICP-Brasil · CONRE 8656-A
Relatório de 111 páginas (o mais visto)
PowerPoint 2021 · autor “Microsoft Office User” · criado 13/07 06:25:09 · sem assinatura
Inconsistências no registro
  • nRegistro e declaração: 2.000. Relatório e imprensa: 2.003. O ±2 foi calculado sobre 2.000.
  • §Declaração cita a Resolução 23.747/2026; o registro, a 23.600/2019.
  • Campo “Pagante do trabalho” em branco nos dois documentos.

Ruído que uma pesquisa “auditável” não deveria acumular.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus17 / 22
A teia · o dado que move preço
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A teia existe.
A acusação precisa
de prova.
BTGcontrata Nexusexecuta FSBholding imprensa BTG atende por @fsb.com.br

No registro, “Pagante do trabalho” fica em branco, contra o art. 2º, VII.

O dado que move preço

O próprio relatório avisa: pesquisa eleitoral pode influenciar preços e dar vantagem a quem recebe a informação antes da divulgação ampla.

Disclaimer do relatório: risco de influência sobre cotação de valores mobiliários
Prova · disclaimer p. 110

Quem viu o número primeiro, e a que horas, vira dado de interesse público.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus18 / 22
Lucro e política
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O banco lucrou muito
com Bolsonaro, e ainda
mais com Lula

A tese de que o BTG “precisa” derrotar Lula não bate com o balanço do próprio banco.

R$ 3,8 16,7 bi
lucro líquido ajustado · 2019 → 2025

Recorde atrás de recorde. Quem lucra assim não pede socorro na urna.

Lucro líquido ajustado (R$ bi nominais)
3,82019 8,32022 10,42023 12,32024 16,72025 Bolsonaro Lula
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus19 / 22
A ironia do pagante
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O cliente que torce
contra o próprio placar

O BTG preferia publicamente outro candidato, viu-o sair da corrida e, mesmo assim, paga a pesquisa que devolve Flávio como o único competitivo.

Fato Relato jornalístico

Nada disso prova ordem editorial. Prova que o pagante tem preferências — e a pesquisa não as confirma.

ago/2025 · relato
Esteves (BTG) prefere Tarcísio e teme um Brasil “uninvestable” com Lula. O banco depois negou o termo.
set/2025 · fato
Tarcísio descarta a Presidência e vai à reeleição em SP.
nov/2025 · relato
A Faria Lima abre o “trade Tarcísio” e torce para que ele seja o candidato.
dez/2025 · fato
Com a pré-candidatura de Flávio, o Ibovespa cai 4,25%. Dias depois, Esteves o recebe em casa.
2026 · fato
O banco paga 6 rodadas. Todas devolvem Flávio empatado com Lula — o único competitivo.
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus20 / 22
O pano de fundo
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O sistema em que o banco “antissistema” prospera

A pesquisa vem embalada como oposição ao establishment. O balanço de quem a paga conta outra história: juro alto, imposto novo e lucro recorde no mesmo ciclo.

Juro
14,25%
Selic hoje (Copom 17/06/2026), após o pico de 15% em jun/2025 — o maior em cerca de 20 anos.
Impostos novos
+4
frentes em 2025–26: IOF, IR de 5% em LCI/LCA, JCP 15→20% e apostas 12→18%.
Lucro do BTG
R$ 16,7 bi
recorde em 2025 (+35%), “num ano marcado por juros elevados”.

A pesquisa que o banco paga entrega Flávio empatado e a “terceira via” do MBL em 35%. O incentivo do pagante é visível; a confirmação editorial, não. É por isso que os pesos invisíveis importam.

ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus21 / 22
O veredito
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O que testamos e não achamos
  • Recortes por sexo, renda, região e escolaridade reconstroem o placar Lula 40 / Flávio 34 dentro de meio ponto.
  • Todas as distribuições somam 100.
  • Sem sinal de células editadas à mão.

O problema é de método e transparência, não de fraude aritmética.

Não é prova
de fraude.
É prova de
opacidade.

O placar é plausível. A documentação não deixa ninguém refazer os pesos, o desenho e a probabilidade final por eleitor.

brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html
ARVOR INTELLIGENCE · brasil.arvor.co/nexus_btg_0726.html · fontes TSE/IBGE/Nexus22 / 22